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          資訊 1 18 中文網 2477 熱點動態 586547 專家觀點|唐震:儲備棉輪換公告解讀及鄭棉走勢分析 2019-05-04 11:22:08 peiting
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          專家觀點|唐震:儲備棉輪換公告解讀及鄭棉走勢分析   
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          2019-05-04    條評論

          以下為個人觀點,內容僅供參考,不代表中國棉花網,不構成對任何人的投資建議,否則一切后果由個人承擔!

          423日,國家糧食與物資儲備局聯合財政部發布了2019年儲備棉輪換公告。借此機會,我們分析一下政策細節及其與行情的關聯,探究國家在儲備棉政策方面的新動向。

          首先,這次公告開頭提到“為優化儲備棉結構,確保質量良好,2019年將對部分中央儲備棉進行輪換。輪換這兩個字要把它理解為兩個動作,一個是輪出,一個是輪入。對于行情來說,輪出是增加供應,輪入是減少供應,一個偏空,一個偏多。

          接著是儲備棉輪出的安排。細節是比較明確的,總輪出數量是100萬噸左右,均衡投放,每天1萬噸左右,價格是國內國外價格指數各占50%的平均值,每周調整一次,時間是從55日開始到930日間的法定工作日。從輪出數量來看要少于去年,無論是每日掛牌數量還是總量以及輪出時間方面,可以說今年的輪出數量相對于去年要少許多。從時間周期看,今年輪出直接到9月底新棉上市前,應該不用考慮延期的問題。

          再看儲備棉輪入的有關安排。和輪出相比,輪入的內容非常簡單,原文是“根據儲備棉實際輪出情況和棉花市場供需情況,國家有關部門擇機安排輪入”。這其中,輪入多少數量、輪入時間、輪入的棉花標的物和輪入價格等都不明確,只能根據字面意思去理解和分析如何擇機。

          根據公告,“在中央儲備棉輪換過程中,如國內外棉花市場發生重大變化,根據市場調控等需要,國家糧食和物資儲備局將會同國家發展改革委、財政部對輪換安排作必要調整,屆時另行公布”。這個描述應該是體現出國家政策的機動應變性,對于市場的突發變化也會做出相應調整,彰顯的是政策要讓棉市保持相對穩定的調控導向。

          以上是筆者對于儲備棉政策公告中關鍵的要點進行逐條分析。基于政策所傳達出來的信息,我們還是回歸到整個棉花市場的現狀。

          當前國內棉花供應相對充足,但筆者通過比較市場庫存與消費的預估認為,在國家沒有輪出的前提下,到新花上市前,國內供需接近平衡,或者說供大于需的數量并不很多。目前,鄭棉倉單數量較多,在供應充足的時段,唯有價格有優勢才能吸引更多的買盤,所以鄭棉價格從套保區域回到了去庫存區域。

          另外,國家的政策導向是希望市場處于相對平穩,所以在不發生其他突發因素的情況下,中短期鄭棉期貨以區間盤整的概率較大,向上要承受套保區間的壓力,向下也有擋住外棉流入的支撐,內外棉價聯動性在未來一段時間一定是較強的。

          除此之外,目前鄭棉主力合約增加的主力持倉仍然沒有完全撤離,市場可能仍然存在一些預期分歧,主要是中美貿易談判的進展和棉花生長期天氣因素的不確定性。對于前一個因素,談判能否取消關稅是中度利多因素。對于后一個因素,如果天氣出現大的問題導致減產預期,則是較大的利多因素。不過,由于二者都存在不確定性,因此市場仍要有心理準備。

           (責編:楊舫  電話:010-58931122-252

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